金融危机的本质是信用体系崩溃

wsman

米国这次房地产危机到金融危机,实际上是美国为代表的西方金融体系的基础
,信用体系的崩溃的直接表现.

所谓的信用体系,不是简单得你贷款,我看你的个人诚信,给你担保那么简单.而是包括个
人,企业,国家各个独立个体在金融领域形成的不需要等值实物作为担保的庞大复杂的运
作体系.从所谓的布雷顿森林体系也就是黄金美元体系解体以来（实际上不算真的解体
，而是大幅变动，本质还是米元为核心，作为国际货币）,原来的有实物保证的金融体
系变成靠米国超级经济体作为担保的悟性担保体系，也就是国际信用担保体系。现在的
金融领域的几乎所有产品都是在此基础上产生的。

现在米国的问题，不是房地产，不是金融公司，也不是米元没有黄金担保，也不是米国
自身不足以作为担保，而是米国在过去的二十年abuse了自己在这个体系中特殊的地位
。米国作为现代金融体系的核心，除了享受米元作为国际货币的便利和优势，更重要的
是要保证米元的稳定和米元所代表的价值。不幸的是，从苏联解体后，米国凭借一枝独
秀，没有了制衡，不再恪守作为一个庄家的基本公正和原则。开始滥用别人所赋予的信
用滥发米元。本来滥发的米元必定造成米元的价值对等缩水。但是，因为当时世界其他
地区的不稳定性，和米国独大的经济，让米国可以安全的向世界借贷，甚至不需要借贷
来维持账面平衡也可以大量发放没有任何担保--超过米国实际拥有价值--的米元。

另一个原因是这些虚假的美元一般没有进入流通领域而是留在金融体系中流动。这也是为什
么国际金融体系的流动资本从解体前的低于10%达到现在的超过一半（有说〉70%）。因
为这些游资在金融体系的整体收益率远大于在传统行业里的收益，更具有周期短，灵活
等优点，（另外很多泡沫资本存在于保险，养老金，保健金中）因此并没有大量进入流
通领域。这也是现实中没有受到波及引起严重通货膨胀的原因。即使进入流通领域，也
被米国利用自己的特殊地位给化解了。

具体地说，这些虚拟的泡沫资本第一次大规模进入流通是在IT泡沫时期。大量游资投资
到实际的公司中，造成著名的.com危机。幸好小克+老格早有预见，迅速的放松贷款，
降低利率，推出各项房地产利好政策，加上之前推出的各种放松金融监管的政策，房地
产市场承接泡沫资本，迅速继续膨胀。

但是这样做的弊端就是后来的equity抵押贷款，无数因为房子名义价值飙升的房主，将增
值的部分当作ATM,当作现实收入，将泡沫资本带入流通领域。本来无论.com泡沫也好，
房地产泡沫也好，都是信用泡沫资本在现实流通领域的影响。都应该造成大规模的通货膨胀。
上次.com危机，毕竟是从金融领域进入制造业，IT行业的危机不会给根源带来根本的不可化
解的危险。但是这次房地产危机，则是已经进入和金融领域自身。将泡沫信用资本和现实社
会彻底的连接起来。将米国的国际信用和每个个人的信用实际的连接起来。一损俱损。当个
国际信用不足以支撑庞大的信用泡沫资本，个人信用就要一起承担起责任。

就像日本当年失去的十年一样，同样也是房地产泡沫，不同的是美国的泡沫因为
leverage的原因，破坏更大。打个比方，在房地产，你不需要100亿来建100亿的房子，
只需要最多10亿，其他的到银行取借贷。用这些贷款来复供应商材料和人工(当然，都
是要至少供货几个月甚至一年以后才付款，这就是所谓的信用制度）然后卖房子的贷款
来偿还借贷。卖房子的利润中一部分来换利息，其他的算自己的利润。这样，房地产商
不需要全资来建房，买房子的不需要全资来买房，供应商也有下家和银行的信用来借贷，
就连银行也不需要有真正的黄金等硬通货资本，只需要账面上有足够的账面资本就好了。
而这些帐面资本实际上也可能是虚的：你去银行贷款50万，你支付手续费和3%的DP,其
他的算是贷款。银行并不是真的需要拿出50万。它只需要账面上给房地产商50万，然后
卖出50万的债券。但是接下来，要注意的是，你并没有付给银行50万（还有30年要还）
但是银行的账上已经把这50万算作是资产。可以用来去给别的投资，借贷作担保了。也
就是将未来的收益算作是当今。这样滚雪球，越滚也越大。实际上却没有这些实物资本。
或者只有部分资本--比如房地产，现在的房子因为借贷资本的低成本，所以被推倒虚高。
当借贷资本成本上升，这虚高的资本就要贬值。房价就要下跌，当初的50万资产就剩了
30万。而由此衍生的无数金融衍生物也都失去了担保，一轮一轮的缩水。要知道金融衍
生品甚至不需要房子这样的实物抵押就可以以一搏十--比如炒期货，炒空头。当根本的实
物抵押价值缩水，这些金融衍生物的价值已经不是缩水那么简单了。金融资本本身就超级
庞大，在这么滚上几滚，可想而知，光是米国，造成的泡沫就是万亿计。

其他金融行业，也是如此。比如保险公司（你签约购买life/term life insurance，人
家已经把直到你死或65岁--根据合同不同而变动--的预期付款算作是资本收益）。也就
是大家都是在用未来的钱来算现在的帐。如果说这种信用可以无限增加，泡沫就不会破
。但是显然这就和传销是一样的。当信用市场饱和，衍生品无可创造的时候，就会出现
信用危机。因为你已经把现在这些还活着的人的信用给借用光了，从未来1年，借到未
来十年，现在甚至已经借用到他们直到死了。那么还拿什么钱来借来补窟窿呢？没有了
。除非能够接还没出生的人的钱。但是显然这已经超过信用所能承受的底线了。

米国通过接待自己的国际信用，造成米国近二十年的繁荣（没有传统意义上的经济危机
），也让米国人享受了二十年的免费/低成本信用资本。但是，该换得总是要还，现在
米国已经借无可借，也没有能力制造另一个新的泡沫来承受正在破灭的泡沫，因为现在
的泡沫已经和根本的信用泡沫融合在一起，无法分割。所以，剩下的，只能是偿还超额
透支信用的成本。至于还多少，怎么还，就不是个人所能控制的了。要多大代价才能恢复。
也许是几年，也许十年，甚至很可能是整个金融体系的彻底洗牌。

sgxiaohe

一堆废话....不浪费时间看了,睡觉.

谁谁

哪有什么危机？目前股市一片大好。